AI支出热潮出现裂痕

英文原标题：Cracks are emerging in the AI spending boom

本文为英文原文的机器翻译摘要，原文见：TechCrunch AI ↗

• 过去两周，Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 公布今年资本支出计划合计超 7400 亿美元，市场将其解读为 AI 基础设施投入，包括数据中心和芯片。
• 投资者态度从早期奖励大额支出转向担忧负自由现金流、债务攀升以及巨额投资能否带来足够回报，周五纳斯达克跌 2.9%，芯片股与大型科技股普跌。
• Alphabet 第三季度自由现金流为负 91 亿美元，连续第二季为负，季度资本支出增至 514 亿美元；AI Mode 成功侵蚀搜索广告业务，搜索广告增速放缓至 12%，为五个季度最弱。
• Amazon 过去 12 个月自由现金流为负 424 亿美元，去年同期为正 148 亿美元；Meta 第三季度自由现金流为负 21 亿美元，尽管广告收入增长 26%，股价仍跌 10%。
• Microsoft 是唯一自由现金流为正的例外，录得 186 亿美元，资本支出 452 亿美元低于预期，公司称并非主动收缩 AI 支出，而是第三方供应商产能延迟。

关键数据

• 四大科技公司今年资本支出计划合计超 7400 亿美元
• Alphabet 第三季度自由现金流为负 91 亿美元，季度资本支出 514 亿美元，预计今年支出高达 2050 亿美元
• Amazon 过去 12 个月自由现金流为负 424 亿美元，预计今年资本支出 2200 亿美元
• Meta 第三季度自由现金流为负 21 亿美元，今年资本支出指引高达 1450 亿美元
• Microsoft 最新季度自由现金流为正 186 亿美元，资本支出 452 亿美元
• 五家科技公司 2026 年合计发债 3260 亿美元，为去年的三倍
• 纳斯达克周五跌 2.9%，Nvidia 跌 4%，Broadcom 跌超 5%，Qualcomm 跌 11%，Alphabet 周四跌 12% 市值蒸发 5000 亿美元

引语

• “very compute-intensive to run”

为什么值得看：文章揭示了 AI 基建热潮下大型科技公司自由现金流转负、债务激增与核心业务受冲击的矛盾，以及这种财务压力可能影响 Anthropic 等 AI 公司 IPO 和融资环境。